宏泰证券 从谢志刚到杨宁嘉，海富通为什么总有老鼠仓？
来源：挖掘机007宏泰证券
2025年，秋天的上海，风不大，但资本市场有点“窜稀”。
10月25日，上海证监局一纸罚单，把已经快被基金圈“自然淘汰”的海富通基金又拉回了热搜榜——不是因为业绩逆袭，也不是因为清盘创纪录，而是因为：“老鼠仓”又来了！
主角是前基金经理杨宁嘉，罪名是“利用未公开信息，明示、暗示他人炒股”。处罚结果：罚款50万，责令改正。
50万？这年头在上海买个厕所都费劲，罚个“老鼠仓”倒像发了个年终奖安慰包。
但别急着笑，重点不是罚多少，而是——这已经是海富通七年内的第二场“鼠患”了。
七年前，谢志刚靠“老鼠仓”赚了270万，被判三年缓刑，罚了300万，场面一度非常刑；七年后的今天，杨宁嘉登场，手法一模一样，只是结局从“进去喝茶”变成了“罚酒三杯”。
这是进步？还是退步？还是咱们的“老鼠”进化出了抗药性？
据监管通报，杨宁嘉在管基金期间，一边自己买，一边“暗示”朋友陈某东跟着买，买卖方向、时间、股票，几乎同步，堪称“基金圈双人舞”冠军。
这操作，熟不熟悉？香不香？像不像你每次跟朋友说“我最近看中一只股，但我不方便买，你自己看着办”？
但问题是，你只是散户，说了也没人管。可杨宁嘉是基金经理，掌管着成千上万基民的血汗钱。他一个眼神，市场抖三抖；他一句“你看着办”，别人就得梭哈。
更离谱的是，这事发生在2024年——一个AI都能写诗、机器人能炒菜的年代。基金公司早该有“交易监控雷达+行为分析AI+通讯记录扫描”三件套，但杨宁嘉的操作愣是没被系统“叮”一下。
难不成海富通的风控系统宏泰证券，还在用XP系统跑着Excel宏？还是说，风控部门那天集体去参加“如何优雅地假装在工作”培训了？
2024年10月，海富通公告：杨宁嘉因“个人原因”卸任三只基金。
“个人原因”——基金圈最万能的黑话，翻译过来大概是：
- 要被查了
- 跑路了
- 公司不想背锅了
- 或者，以上全选
而他管理的三只基金，业绩也堪称“反向指标”：
- 传媒产业股：-39.52%
- 新内需混合：-16.69%
- 数字经济混合：接手100天，基金清盘，规模从几亿干到36万，比你家小区物业费还少。
这哪是基金经理？这是基金“清道夫”啊。
而最讽刺的是，2025年5月宏泰证券，这只“被清盘”的基金还上了新闻——不是因为复活，而是因为：它成了年内又一只“被老鼠啃完”的产品。
海富通上一位“老鼠仓”选手谢志刚，操作更猛：四年交易52只股，赚270万，结果法院直接送他“三年免费旅游（缓刑）”，罚款300万。
那时候，监管说：“杀鸡儆猴。”
现在，2025年，杨宁嘉来了，操作一样，但结局是：“来，交50万，写个检讨，下不为例。”
鸡还是那只鸡，猴也还在树上，但刀呢？钝了？
有人解释：这次没查到非法所得，所以没法按“获利倍数”罚。可问题是——没抓到尾巴，不代表老鼠没偷油。
更魔幻的是，2025年4月，海富通刚请来“风控大神”谢乐斌当董事长，号称“合规铁腕”。结果上任半年，前脚刚喊完“全面加强内控”，后脚就爆出“老鼠仓”旧案。
投资者买基金，图的是专业，信的是“你不会坑我”。可“老鼠仓”是什么？是你一边用我的钱买股票，一边悄悄告诉亲戚：“别买，等我买完你再跟，赚了分我点。”
这不叫投资，这叫“合法化的内线分赃”。
一位基民调侃：“我买基金三年亏了40%，结果发现基金经理靠我亏的钱，给他小舅子赚了钱——这谁顶得住？”
杨宁嘉事发后，海富通沉默如谜。公司官网风平浪静，仿佛啥也没发生。
但资本市场很诚实：2025年三季度，海富通非货币基金规模继续下滑，多只产品遭净赎回。
说到底，问题不在技术，而在心术。
你买得起最先进的监控系统，但如果你的文化是“业绩至上，合规靠边”，那再好的系统也只是个摆设。
就像你家装了10个摄像头，但保安天天在打王者荣耀，贼来了还能给你比心。
更讽刺的是，很多基金公司的激励机制是：你赚得多，奖金多；你亏得少，奖金少；但你搞“老鼠仓”？只要不被抓，奖金翻倍。
这哪是考核？这是“犯罪鼓励计划”。
50万的罚单，对杨宁嘉来说，可能就是少买一辆Model Y；对海富通来说，连个季度的广告费都不够。
但对整个行业来说，每一次“老鼠仓”的曝光，都是在给“公募基金”这块招牌上凿一锤。
投资者可以接受你亏钱——毕竟市场有风险。
但他们无法接受：你一边亏着我的钱，一边还偷偷拿我的交易记录去喂亲戚的账户。
海富通需要的，不是一份新的合规手册，而是一次灵魂拷问：
你到底是一家受人托付的资产管理公司还是一家披着基金外衣的“老鼠养殖场”？
难怪有网友建议：海富通可以改名“海鼠通”。
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责任编辑：韦子蓉 宏泰证券
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