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漫步华尔街篇一看不见的硝烟传统投资

来源:漫步华尔街 时间:2019/9/10

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漫步华尔街

不可能每一笔交易都能定乾坤

也不可能每一次失败都能伤筋动骨

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HowtoInvestand

ManageFinance

随机漫步(randomwalk):是指将来的步骤或方向无法根据过去的历史进行预测。这一术语运用到股市,是指股票价格的短期波动无法预测。简而言之,这一术语意味着被蒙住眼睛的猴子向报纸股票版面投掷飞镖,选出的投资组合也会与专家挑选的表现的一样好。

投资:一种购买资产的方式,目的是可以获得合理预期的收入(股利、股息或租金),并且在较长一段时间内获得资产增值。

投资和投机的区别,通常在于对投资回报期的定义和投资回报的可预期性。

投机:投机者购买股票,期望在接下来的几天或者几周内获得一笔短期回报(时间短、回报不可预期);

投资:投资者买入股票,期望股票在未来会产生可靠的现金流回报,在几年或者几十年里带来资本利得(时间长、回报可预期)。

传统投资理论

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1.坚实基础理论

Solidfoundationtheory

坚实基础理论(价值决定价格):每一个投资工具,无论它是一只普通股还是一处房地产,都有一个内在价值(intrinsicvalue)的坚实基础,通过细致分析这个投资工具的现状和前景,可以确定它的内在价值。当市场价格下跌而低于(上涨而高于)作为坚实基础理论的内在价值时,买入(卖出)的机会便出现了,因为按照该理论的说法,这种价格波动最终总会得以修正。

例如股票的价值应建立在公司未来能以股利形式分配的盈利流的基础之上。

理论缺陷:对投资品收益的未来增长率和增长持续期的预测,以及折现率的选择十分棘手。

推荐书籍:《投资价值理论》(TheTheoryofInvestmentValue)约翰·伯尔·威廉姆斯

《证券分析》(SecurityAnalysis)本杰明·雷格厄姆戴维·多德

归根结底,股票市场不是投票机,而是称重机。估值标准未能改变,最终,任何股票的价值只能等于该股票能给投资者带来的现金流的现值。归根结底,真实价值中会胜出。

——本杰明·雷格厄姆

《证券分析》(SecurityAnalysis)

2.空中楼阁理论

airtheory

空中楼阁理论(大众心理预期法):专业投资者不愿将精力用在估计内在价值,宁愿分析投资大众将来会如何行动,分析他们在乐观时期如何将自己的希望建成空中楼阁。成功的投资者会估计出什么样的投资形式最易被大众建成空中楼阁,然后在大众之前先行买入,从而占得市场先机。(这与中国的“割韭菜”不同;一物的价值仅等于他人愿意支付的价格;“博傻”理论)

推荐书籍:《就业、利息和货币通论》(TheGeneralTheoryofEmployment,InterestandMoney)凯恩斯

《乌合之众》(TheCrowd:AStudyofthePopularMind)古斯塔夫·勒庞

代表事例:郁金香球茎热、南海泡沫、华尔街溃败

10月,是投机做股票特别危险的一个月份,其他特别危险的月份是7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。

——马克·吐温(MarkTwain)

《傻瓜威尔逊》(Pudd’nheadWilson)

新兴投资理论

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现代投资组合理论

ModernPortfolioTheory

现代投资组合理论(多样化投资):将股票纳入投资组合,寻求与收益相对应的风险,尽可能实现最小化。即采取多样化以寻求风险最低而收益最大化,但多样化只能降低非系统风险,不能降低系统风险。该理论的立论前提是,投资者是风险厌恶者。

书籍推荐:《投资组合选择》(PortfolioSelection)哈里·马科维茨

《现代投资组合理论与投资分析》(ModernPortfolioTheoryAndInvestmentAnalysis)埃尔顿

倘若只在运用一半时间里正确的理论指导实践,还不如用抛掷硬币的办法来得经济实惠。

——乔治J.施蒂伯格

《价格理论》(TheTheoryofPrice)

往期回顾

《平凡的世界》篇二

路遥:折一枝红叶在手,听万顷松涛澎湃。

开篇:财务管理是什么?有何作用?

《平凡的世界》篇一

路遥:照见自己的影子,平凡中闪烁着不凡

处暑专题丨诗歌精选

一卷风月闲

《货币经济学》早已证明金钱可以衡量一切包括爱情,也包括你。

清河月









































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