中国股市能赚钱吗？
各位小伙伴大家好，自打我们的读书节目开张以来，有不少小伙伴都迫切的希望郑雅山给大家讲讲投资，毕竟学习的目的就是为了赚钱，那怎么才能赚钱呢，郑雅山特意为大家调了一本书，也就是雪球财经出的一系列电子书的其中一本，叫做业余投资者的十条军规。为什么选择这本书？是因为我觉得这本书虽然简单，但投资其实就是大道至简，这里面很多的理论已经说出了投资的真谛，而我们将会在这里面选择一些，大家马上就能上手的东西来读。也希望大家听完这本书，对于投资能够建立一个基本的理念，并且马上就可以实践，并且赚到钱。这比读一些经典，比如格雷厄姆的聪明的投资者，以及什么华尔街大作手回忆录，巴菲特的投资哲学什么的要实用有趣的多，那些经典是用来崇拜的，但说实话实用性并不强，即使读了你也会一脸懵逼，因为中美股市不一样，即使同样是美国股市，也都是50年前的老黄历了，所以大家可能完全不理解，什么是报价纸带。
好闲话少说，我们进入正题，第一个问题，中国股市能赚钱吗？赚钱很难吗？作者回答不难，从年开始到年10月份，25年涨35倍，年复合增长16%。而且上证指数是所有指数表现最差的一个指数，所以结论是你要投行业比投指数赚的多，投公司比投行业赚的还多。作者引用著名私募经理但斌先生的时间的玫瑰，投资就像一只孤独的乌龟等待着时间的玫瑰盛开。那意思是千万别着急。有图有真相，随后作者列了一张图，截止年底的数据，贵州茅台13年上涨76倍，五粮液涨了86倍，伊利股份涨了倍，格力电器18年涨了倍，万科15年也涨了倍。云南白药，大家记住这家公司，他是牛股之王，18年涨了多少倍？大家猜？倍。当然这只是年底的数据，放到现在估计这个数据还要再调升20-30%。换句话说云南白药至少涨了倍。所以结论来了，10年10倍的股票一共只，大多跟嘴巴有关一个食品饮料一个是医药，这也是郑雅山特别喜欢的两个行业，未来也是依然极度看好的两个行业。
第二个问题，股票风险大吗？大家经常说股市有风险投资需谨慎，但大师们比如彼得林奇巴菲特芒格他们的结论是，在通胀的情况下长期持有股票，风险低于按期还本付息的债券和现金。所以长期投资，股票就是一个低风险高回报的资产，怎么样辣眼睛吧，几乎颠覆了我们之前对于风险和收益的认识。作者还用了统计，如果任意时点持股指5年，其中3次是负回报，而如果持有10年以上，注意这只是被动持有10年以上，基本全是正回报。而如果读完我们这本书，做一些技巧上的调整，以及选择了正确的标的，年复合增长率20%似乎并不遥不可及。当然这里郑雅山的水平要比作者差一点，但多年的实践下来，10-15%应该并不困难。
有人要问了，郑雅山你不是经常说股市不变的规律就是7赔2平1赚吗？为什么说的好像跟白捡钱一样？到底哪个是真的？作者还引用了时间的玫瑰，说年最低点，到年10月，回报10倍并不难，在股市里随便抓这种10年10倍的个股的概率是多少呢？50%！换句话说你选两只股票，就差不多能中一只10年10倍的个股，当然在刚才咱们说的医药和食品饮料的行业中找，概率还将大大提升。那么到底问题出在哪？有数据统计，股票年交易换手率是%，而散户的总体换手率是%，也就是一年换手22次，换句话说，频繁交易导致亏损，7赔2平1赚的答案来了，真正做到持股十年的大概也就不到1成人。而7成人持股基本过不了半年。
作者讲，其实个人投资者相对于机构而言，虽然信息不占优势，团队调研不占优势，资金也不占优势，但业余投资者却有着一些优势，比如有闲钱，有时间，无绩效考核压力，总之就是耗得起。当然这里面不得不提一位大师就是巴菲特，这位格雷厄姆的高徒，总结了费雪大师的成长股绝技，他的思想必然博大精深，也是国内顶级的投资人一生追捧的对象。反而对巴菲特嗤之以鼻的都是那些小散和小散中装神弄鬼的技术分析派。而郑雅山也接触过很多这些人，得出一个结论资金量超过万的，没有一个不是按照价值在进行投资的。反倒是资金量不到10万的，提价值投资的少之又少，大部分都在看k线！
作者列举伯顿马尔基尔的漫步华尔街的理论，在年-年将近40年里，投资超过10年，那么股票肯定会赚钱。而另一个数据显示，投资10年后，股票75%的风险都将消失。在中国股市有效吗？持有一年时，业绩与股价相关度为0.3，持有五年是0.5，而持有10年相关度0.8，也就是说已经八九不离十了。即使是投资大师费雪，也有3年守则的说法，也就是他发现合适的投资标的后，持股坚持三年之后再看。而中国股市基本5-7年一个周期，所以要求投资者耐心更强一些。
作者还举了他朋友的例子，说最早什么都想买，什么都好奇，一通听消息瞎买，肯定是赔钱，然后醉心于技术研究，牛市管用，熊市并卵。基本也没赚到钱，直到后来醉心于彼得林奇巴菲特的研究之后，终于发现了投资的真谛，那就是不折腾，于是悲催的在年7月建仓张裕、云南白药、东阿阿胶、天士力格力电器，贵州茅台等十几只股票，其他的根本不看了。当然这里面有些公司调整时间超过了20个月，但大哥竟然坚持下来了，一直拿到现在，收益大家可以替他算算，没有十倍也有5倍了吧，年复合增长23%，他总结的投资思路，1、买股票就是买生意，如果这生意你都不乐意去做，就别买。2、合理的价格买入明星企业长期持有，3、市场早晚反应优秀企业的内在价值。4、股票能不能涨，长期在于企业的复利增长。那么怎么选股呢？他的逻辑很清晰，伟大的企业是熬出来的，要么有经济特许权，要么就是真刀真枪杀出来的垄断寡头。
作者引用查理芒格的话，我们偏向于把钱投资在我们不用再另做决策的地方，换句话说好的投资者都是很懒的。这种懒体现在投资之后，而差劲的投资者的懒则出现在投资之前。在这里来干货了，作者给出了一个长期投资的账户，里面有这么几只股票，同仁堂、东阿阿胶、贵州茅台、康美药业，作者准备一直投40年。目前已经投了2年，一共赚了37%。就当这个钱烂在股市里吧。
有朋友问了，没听过一句话吗？问君能有几多愁，恰似满仓中石油。万一踩到中石油怎么办，但作者说没有这个万一，中石油虽然有经济特许权，但上市后60倍的市盈率太过离谱。而巴菲特的特许经营权的定义有这么5个要件，1被人需要，2不可替代，3价格自由，4容忍无能管理，5能抵御通胀。中石油显然不具备第三个要件，也就是价格自由。作者说，中国股市选股票记住这几个字，吃喝玩乐用医行，在这些行业里找知名品牌，然后再找个合适的价格就行了。
选股还要遵循5个标准，第一长寿性，得活得长，最好穿越过几个周期。第二稳定性，业绩别大起大落，这点吃喝的企业特别好，第三盈利性，当然回报越高越好。一个指标是净资产收益率，也就是ROE，保持在15%以上，如果保守一点，郑雅山有个建议拿ROE除以市净率，这些指标F10里都有，第四成长性常年稳定增长，这个就太好了。第五有德行，也就是人品。有的公司大把赚钱但就是不分红，那么就算了，还有的公司做假账，这也不值得投资。
那么对于股市来说，就是选股和选时这么两个事，而选时就是价格，所以到底是便宜重要呢还是好公司重要？而巴菲特的策略就是合理的价格买入明星公司，注意明星公司是确定的，合理价格是含糊的。也就是说不必非得等到他特别低估，差不多就行了。所以选股要有以下几个思维，首先丛林法则，强者恒强！要选一个行业就选老大，老二可能轮流做，但老大永远是老大。第二，好公司比好价格重要。好公司买贵了，等几年也就便宜了，如果买了个便宜货回来可能会越来越糟糕。
最后，作者还是怕大家走丢，于是告诉我们带着例题去找好公司，不会选就生往里套。第一类就是茅台类的公司，这是典型的被人渴望且难以复制且价格不受管制，茅台根本无法复制，离开了赤水河他就不是茅台，你百分百复制工艺也没用。而且茅台产多少都能卖的掉，市场始终处于供不应求。而茅台类似的公司有云南白药、同仁堂、东阿阿胶、片仔癀等。第二个模式是格力类的公司，属于真刀真枪杀出来的，踩着死人堆爬出来的，死了多少家空调企业才杀出了一个格力电器。格力已经是明显的成熟期，利润丰厚，分红更是良心之选。每年业绩都是相当的稳定，增长也是依然保持。类似的例子还有伊利股份，双汇，福耀玻璃，恒瑞医药等。第三康美药业类，他是平台型的公司，就跟腾讯和阿里似的，康美打通的是医药产业链，还兼具未来的互联网医药电商，互联网医疗，医疗信息等等，属于在这个垂直领域中的渠道霸主，以后医药公司可能都绕不开康美。第四类通策医疗，这是连锁业的代表，也就是快速复制，开一个就赚一个钱。所以扩张的速度特别快。老百姓看病难看病贵，医院的市场放开加以解决，类似通策医疗的还有爱尔眼科等。
该怎么算清楚！股票到底值多少钱？
昨天我们讲了股票市场到底能不能赚到钱，作者举了一些例子，似乎还是挺好赚的，而且还有福利，实实在在的列出了不少白马股，那么我们今天就来学习一下，作者的估值理论，看看估值的18般兵器，到底哪个最好用。掌握了估值的方法，那么您也就真正的了解了股市的运行。
其实在专业的人眼里，股票估值并不复杂，就是未来现金流的折现，未来这个公司值多少钱，然后来推算现在他该值多少钱，这是巴菲特的算法，但查理芒格却拆台，说他从来没看巴菲特这么计算过。而作者给大家列举了几个简单的估值方法。首先，整体计算法，举例同仁堂，现在亿市值，如果你认为他以后是亿，那么当然可以买入。第二简单推算，比如假设茅台10倍市盈率不变，预期只要未来10%增长，就可以吃掉这个收益。所以很多人都会算一家成长型公司的历史最低市盈率，如果出现了这个值，就会果断买入。第三就是成长性不变，市盈率低估，市盈率意味着公司多少年能收回投资成本，比如10倍市盈率不变的情况下，就意味着持有十年，用每年的每股收益就能收回股价。
那有人要问了，为什么有的公司市盈率30-40倍都觉得低，而有些银行市盈率5-6倍都觉得贵？这就是成长的预期，银行大家都算的清楚，所以没什么想象空间，而且未来几年基本不增长了，而一些30-40倍市盈率都低估的公司，大家对他的预期是每年至少有50%的增长，所以这就是另外一个概念PEG，号称是世界最牛基金经理彼得林奇的绝招，也就是市盈率增长率，市盈率比上增长率如果小于1，就说明低估，如果大于1就说明高估。而我们当然应该买那些市盈率低，而增长率高的股票。当然市盈率也不是什么灵丹妙药，有的时候也没什么用，比如初创期烧钱的公司，市盈率就是负的，比如腾讯阿里当年上市的时候，都是这样。其次就是那些强周期公司，比如什么钢铁煤炭有色，他们很奇葩市盈率高恰恰能够买入，而市盈率低了反而应该卖出。所以总结一下，市盈率估值只适用于那些，零售的，弱周期的，稳定增长的公司。
所以我们有时候会引入一个错配的概念，也就是说有些企业的价值没有被认识到，郑雅山举个例子，好比现在很多人都在拿北京的房价跟纽约比，有些人说北京也是国际化都市啊，为什么房价不能比纽约贵。那么在股市上，恒瑞医药这样的股票亿估值贵吗？在A股绝对是巨无霸了，但要跟美国那些万亿的药企比，还便宜的很。所以有些估值是比出来的，比如阿里巴巴原来是中国的eBay，现在eBay在哪？现在很多美国企业反过来要说，这是美国的阿里巴巴。郑雅山的经验是，看大趋势，大趋势才能孵化伟大的企业。才能在估值上打开天花板。
作者提到，有的时候好企业不难找，但问题是有时候我们的估值却有问题，我们总觉得公司不错，但价格高了，总想等他跌下来再买，但问题是他一直被高估。比如我们的茅台。而美国的欧奈尔在笑傲股市一书中统计，美国的大牛股大概市盈率都在20-50倍之间，属于一直高估状态。甚至希格尔在投资者的未来中描述，如果按照彼得林奇PEG小于1，也就是市盈率低于成长率的标准中，你将错过美国股市50年来，最牛的20只股票。他们没有一个PEG小于1的，而且一直都不是。而在中国股市也是如此，贵州茅台，云南白药，东阿阿胶，片仔癀，格力电器，即使在年大熊市的谷底买入，市盈率也都在27-37倍之间，但却不妨碍他们这几年普遍涨了5-6倍。对此怎么办呢，查理芒格说的好，长期看，比如40年，如果这家公司的资本回报率是6%，那么你最后也就差不多年均赚6%，如果他是18%，你也差不多赚18%，所以你的买入点位并不重要，即使高估了一倍买进来，最后也不影响结果。巴菲特经常反思，在一些优秀公司身上，矫情价格是没什么意义的。反而会让自己错失牛股。
作者说具体到操作上，是选择中增长中估值还是高增长高估值就是萝卜白菜各有所爱了，作者坦言他喜欢中增长中等估值的，因为这东西更可靠，而让一家公司常年保持30-40%的年复合增长率，是不太现实的。而要抓这些牛股，你就必须等一个英雄救美的机会，比如大熊市，或者企业落难的时候，要么就是技术调整超过30%的时候，果断出手。这里面作者重点说了，企业落难，比如负面缠身的时候，你要仔细分析了，是永久性衰退的开始还是只是一时困难。比如八项规定让茅台一时走下神坛，但从一些小道消息可以看出，很多人都是偷着把茅台装进矿泉水瓶子里然后悄悄的喝。所以当年郑雅山就果断买入，但可惜赚了一倍就卖了，而卖出后就再也买不回来了，到现在都还在一直等他再次调整，不得不说是一个投资的重大失误。现在市场中有很多公司依然被错杀，比如创业板中就有不少公司已经很便宜了，但仍然不涨，这时候你敢不敢捡便宜货呢？大多数人都是不敢的，比如乐视，很多人都觉得这次乐视真的完蛋了，所以从89跌到了35，依然有人在看空。记得当年茅台也差不多，没办法这就是人性。还有就是一种心态，希望他能再跌一点，比如郑雅山就贪心觉得东阿阿胶不错，40准备买入，结果人家跌到46就不跌了，一路涨回63，说白了还是贪婪。另外，作者说普通散户都希望买完就涨，但这基本不可能，更多的情况是买入后下跌，甚至下跌很多。巴菲特都经常遇到这种情况，甚至买入的公司跌了50%。这里作者只说了别在意，郑雅山给你出个主意，那就是慢慢买，分批买，用机构的思路建仓，有的机构买一只股票能买上好几年，那么你既然买入之后怕跌，不妨就先买10%，然后跌了再买，这样你心里就高兴多了，毕竟那剩下的90%的钱，能买到更便宜的筹码了，但如果买完上涨了肿么办？一样继续买，多花的钱，就当买个保险吧，反正你已经赚钱了，还有啥不开心的，还要啥自行车？
说了这么多都是要长期持有，但我们就是坚持不住嘛！作者接下来给大家解决一个问题，作者说长期持有的定力来自哪？说白了就是对中国经济长远发展的信心。读到这，估计有些人会~呸！但其实道理还真是这样，说白了你投资股票，储蓄，甚至买房子赌的就是中国经济不崩溃嘛！如果你觉得明天就是世界末日了，当然今天就应该把所有的钱都花了，管他什么股票、房子、存款，舒服一会是一会了！经济崩溃，你把钱放在哪都是没用的。其次就是对股市的信任，股市肯定是随着经济螺旋式上升的，办企业的肯定是要赚钱的，而能上市的基本都是中国最赚钱的企业，所以他们只要还想赚钱，就要不断的出业绩。所总体上每年都要发展的。第三就是对自己判断的信任，如果你听来的消息，那么肯定拿不住，但如果有一个神仙跟你说，这东西你就拿着，10年10倍，中间不许看。也不让拿回去。基本上大家也就都能忍住了。再举个例子，房子大家一般都拿10年以上，为什么？第一个买卖麻烦，第二个相信永远涨。
作者说，那么长期投资的落脚点放在哪？能不能帮大家尽可能的去长期投资呢？这就涉及一个概念，我们在股市上赚什么钱，第一企业分红的钱，第二企业内在价值增长的钱，第三市场波动的钱。分红的钱是小钱，大部分分红不如债券收益高。而赚内在价值增长的钱，还得说巴菲特的伯克希尔50年涨了倍，而很多大象级别的公司，我们都觉得已经是老黄历了，但巴菲特仍然持有。有机会我们讲讲巴菲特的投资。所以这部分钱才是最稳定的回报，是可以通过计算得出来提前装到兜里的回报。所以，大家不是一直在问，怎么才能每年增长15%，那就赶紧去找一只股票，净资产回报率15%，净资产复合增长率超过15%，然后买进去，一直持有40年，你就肯定获得了15%的年化收益率。如果你能买到低点，疯牛的时候懂的抛出，又或者这家公司再有个飞跃转型什么的，那么毫无疑问，未来的收益率更高。巴菲特的名言，我从不试图在股市里赚钱，我购买股票时间里在假设明天股市关门，5年之内不再开市的基础上。那么你能做到5年内不再看他的波动吗？第二天不去看波动的人，估计都没几个。
接下来作者分析了损失厌恶，就是我们上一本书中经济学中的理论，一个损失带来的痛苦远比盈利带来的喜悦大的多。甚至有人测算，需要两倍盈利来对冲损失的痛苦。所以这种买入后赔钱的痛苦，一般人还真是忍受不了。那么看看巴菲特，年买入华盛顿邮报，之后一直跌，直到年才解套。被套整整6年，而可口可乐40美元买入，跌到了20，现在重仓IBM，已经被套了4年多了，从没赚过钱。所以人都是一样的，他是股神，仅仅因为他比你能忍，能忍到太阳升起，而你却躲不过黎明前的黑暗。什么时候你能忍到把股票变成息票，那就算是上道了，什么叫息票，比如贵州茅台格力电器，每年靠分红，很多人已经都收回了本金，而手里的股票成本已经是负的，等于是不用掏钱，但却每年享受分红，这种情况下，他们根本不会卖出这种摇钱树或者聚宝盆。那么什么时候该抛出股票呢，作者说三种情况，一个是基本面变化了，比如iPhone出来，诺基亚的基本面就全都坏了，还有就是市场疯狂，街头大妈都开始给郑雅山推荐股票了，并且鄙视郑雅山的股票涨的慢的时候。还有一个就是找到更好的更赚钱的标的。除了这三种情况发生，请善待你的股票吧。你善待他，他就会给你惊喜。
股市中害人不浅的10件事
昨天我们说了股票的估值方法，以及该买什么样的股票，如何获得那个每年确定的15%的收益，如果你错过了，请出门往上爬楼听听昨天的内容。我们今天主要讲讲，业余投资者的十条军规，到底有哪些不要做的。
首先，不要用宏观经济指导自己的投资，怎么样，有点另类吧！一般都是要看宏观经济的，为什么作者说不要看经济呢？作者说了，那些经济指标，经济学家都研究不透，你一个业余投资者能研究透吗？所只能听听别人的而已，而听的多了，没有个人的判断，就会思维混乱，有人说好有人说不好，那么问题来了，到底好不好？郑雅山想起了之前马云说的，不是实体经济不好，而只是你们家的实体经济不好。看看人家腾讯看看人家阿里，实体经济好着呢？每天都赚4个亿，你能说他不好吗？所以作者说除非你是专业的，否则不要乱听经济方面的建议。这点郑雅山补充一下，很多专家都是靠演讲活着的，比如某教授每周都在电视上做节目谈经济，然后线下办讲座。但实际上根本就没进过金融市场。还有一位德高望重的大学教授，甚至进过央行货币委员会的，当年跟郑雅山吐槽，股市也是赔的一塌糊涂。所以作者说了，如果经济教授有水平，能够准确把握趋势，他们早就成为投资大师了，但事实上投资大师和经济学家完全是两个职业。而经济学家通常悲观，投资大师通常乐观。而赚钱有时候需要乐观一点。
其次，不要天天研究大盘，在股市投资不能太勤奋。作者举例年大牛以后，A股开始暴跌，今天才0点，但至少有好几百只股票都过了点时的高点，股票长期涨跌跟大盘并没有什么关系。特别是云南白药，格力电器这些白马股，早就都创出了新高。
第三，不要盲目轻信媒体，特别是在人人自媒体时代，很多东西连真实都做不到。为了追求轰动和眼球效应，刻意放大恐慌。。所以这些会对你的投资和持股信心造成困扰。
第四，不要朝三暮四，要对股市专注。作者提出了1万小时定律，也就是要成为一个专家至少得认认真真的练习1万小时才行。所以在股市上就要专注，甚至对于行业个股也要专注，能看懂一两个行业已经不错了，不要什么都想搞懂。比如作者，一看就是只懂酒和药！对于电子工业环保什么的只字不提。
第五，不要怕大跌，在合理的价格买入，就不必担心大跌，当然0点买中石油的不算。只要是你经过了合理的估算，买入的股票那么他下跌是正常的，只要心里有底，就不会慌张。
第六，不要小盈利就满足，很多人都是赚一点就走掉了，即使骑上了牛股，也连根牛毛都抓不下来，作者举了段永平投资网易的例子，0.8美元买入，持有到美元，段永平说每天都被各种诱惑要卖掉网易落袋为安，就在这种折磨下，他持有了10年。而很多人都是赚钱了总想卖掉，被套牢反而安心了。这其实都是做反了。还是记住我们之前讲的三个卖出股票的条件，第一基本面变坏，第二疯狂高估，也就是你赚了很多钱，第三找到更好的投资标的。否则不要轻易卖出，小胜利后面还会有更大的胜利。
第七，不追热点，热点切换那是投机分子去干的事，投资的人以年为单位持股，所以热点对于这些投资家来说完全没有意义，投资者只讲风口，选择那些站在趋势上的股票，至于轮不轮动，并不重要。
第八，不要预测涨跌，因为预测了也没用，根本看不准。业余投资者最好连牛熊也不要预测，因为按照我们之前的标准选出的股票，都是穿越周期的。熊市里同仁堂就不卖药了吗？就没人喝茅台了吗？显然不是，刘元生万入股万科，然后再没卖过，前两天参加万科股东会，这个个人最大股东终于露面，而他的万也变成了几十亿。你说你当时没有万，但块总有吧，投块，一直拿到今天，你的身价大概也几百万了。
第九，别想一夜暴富。作者说投资就是一个复利的游戏，刚开始不觉得，后面收益会越来越大。20年15%的增长，收益16.37倍，万投下去，到时候收回万，
第十，不要迷恋权威，包括郑雅山，很多人都在问郑雅山股票的事情，虽然我们专门干这个的，但也并不好给大家指点，因为没有好处，给你指导跌了你会骂我，涨了你还是会骂涨的没有别人的快。所以这事就是自己高兴就好。股市里没有神，有的只是牛市的股神！到了熊市就全被压倒五行山下了。而能够穿越周期的寥寥无几，这点对于楼市同样适用。可惜的是，楼市目前还没走完一个周期，绝大多数人还不知道怎么个死法。所以无知者无畏，仍然在往前冲。独立思考独立判断，才能持股长久，听别人的，肯定一有风吹草动就备受折磨。
下面给大家讲讲基金，我一直认为，如果不会投资，不如去买基金，作者引用穷爸爸富爸爸的话，什么是理财？就是少消费多储蓄，把攒下来的钱投入到资产上！那什么又是资产呢？就是能生息，能够增长的东西。比如余额宝就是资产，买手机就是消费。而资产也分为两种，一种产生现金流，一种不产生现金流，比如债券，股票房地产出租，银行理财都可以产生现金流，而如果投资买黄金，买古董放在家里就没有现金流了。所以现金流的标准还是生息能力。能产生现金流的资产，他的价格上涨主要取决于生息能力，一年5%的理财就是比4%的好卖，而不产生现金流动资产，只能靠供需关系了，当物以稀为贵的时候，才会涨价。那么长期看，肯定是能产生现金流的东西涨幅更大，而现金流越高，收益也就越多。
作者举例希格尔教授的股市长期法宝，对美国多年的金融市场统计结果，股票是收益最高的资产，其次是企业债国债，再次是黄金，但残酷的现实是，债券及债券以下的资产其实都跑不赢通胀。所以自古华山一条路，想让你的钱不缩水，股市是你唯一的出路。而股票中9-15%的收益率是长期合理有效的年化收益，如果年复合收益20%，你就是巴菲特了。巴菲特保持这个成绩50年。而大部分投资者战胜巴菲特也就1-2年。所以长期保持，这么高收益看似是一个不可能完成的任务，如果有人跟你说他可以做到，赶紧上去啐他一脸黄痰，呸！死骗子。泛亚、金朝阳、e租宝都是教训！
作者，给上班族指了条道，你不是不会投资吗？也不懂股票，其实最适合你的投资工具是那些指数基金，这些基金采用被动式投资，换句话说不以人的意志为转移。跑不赢市场，当然也不会跑输市场。而你要赚的就是市场的平均收益率。而指数能涨很多吗？能！例如港股，年到今天，恒生指数涨幅倍，年度复合增长率13.2%，而A股的涨幅也是不小，只是时间还短而已。指数基金分为场内和场外，场内是ETF，也就是跟股票一样买卖的，开股票账户就能买。手续费低廉，所以是指数基金投资的首选。郑雅山给你列几个，比如就是指数基金，510就是沪深etf指数，就是红利指数etf，就是两市分红最多的股票打个包让你买。投资指数有什么好处？就是简单永续，这东西不会停牌，也不会出现黑天鹅，所以你可以放心大胆的抄底。投资指数就是在赌中国股市不完蛋，中国经济不完蛋，而这个胜算还是挺大的。而有统计10年以上，能够战胜指数的投资者，不到5%。所以指数基金是那些没有选股能力，也没有耐心研究股票，还想追求高收益的投资者，首选的品种。用郑雅山的话说，这东西完全不费脑子，别人费半天脑子，折腾来折腾去可能还没有你的收益高。
那么究竟该怎么投资指数基金呢，显然光傻买是不行的。指数基金买贵了，也是会赔钱的。这里就要引入格雷厄姆的一个估值绝招，叫做盈利收益率。他等于股票的盈利比上股票市值，公式就是上面股票盈利，下面股票市值。比如每股盈利1元，而股价8元，那么盈利收益率是1/8也就是12.5%。有细心的朋友问了，咦，这东西不就是市盈率给倒过来了吗？简单来说，盈利收益率就是我们把股票看成一只特殊的债券，用以跟那些固定收益的东西，相比较的用的。而格雷厄姆发现，绝大多数股市，在熊市的时候，盈利收益率都会在10%以上，远超债券资产。当然别着急，格雷厄姆还有第二句话，也就是盈利收益率是当时国债收益率的两倍以上的时候，才应该考虑买入股票或者指数基金。那么现在国债收益率是3%，上证50指数的盈利收益率是10%，沪深的盈利收益率是7.34%，最具投资价值的现在是H股指数，盈利收益率高达13.44%，上证红利收益率是12.58%。而创业板，现在盈利收益率只有2.34%，美国股市的标普盈利收益率只有4.23%，所以可想而知，A股主板有投资价值，而美股和A股创业板其实都已经高估了。有了这个参照，你就知道该如何投资了吧。
用格雷厄姆的绝招构建稳赚不赔的投资模型
各位书友大家好，昨天我们讲了指数基金该怎么买，并且拿出了格雷厄姆的绝招，盈利收益率。不知道大家是否还记得，盈利收益率就是市盈率的倒数，是每股收益比上市值，如果这个比值超过了当时国债收益率的2倍，那就可以投资股票了。可能有人要问了，我知道什么时候买了，那么什么时候卖呢，不是说会买的是徒弟，会卖的才是师傅吗？别着急，今天郑雅山就带大家破这个题。作者也承认，基金获利什么时候卖出是个巨大的问题，而这个问题最大的难点在于没有标准，比如巴菲特一般不卖，除非基本面恶化了，他才会出售，而彼得林奇一般是有了新欢才会卖，而作者提出了一个思路，但是提前说明了，不适用于个股，只适用于指数。也是用我们格雷厄姆的盈利收益率，昨天我们说了，这个东西不但可以在股市用，还可以去跟债券、银行理财、租房什么的比较，比如国债收益率是3%，余额宝也是3%，但要知道余额宝最高到过7%，那么答案有了，什么时候股市指数的盈利收益率，比其他的无风险收益率要低了，那么就果断卖出吧，这时候市场已经处于亢奋期了。郑雅山给你举例，去年上证指数干到了0点，盈利收益率小于6%，而当时很多理财的收益率已经达到了6%了，还有一些政府信用的信托，固定收益8%，那么很显然股市已经不在具备投资价值，所以应该果断清仓。而郑雅山当时也是在5月份清空了所有股票，并发文章警示市场风险，虽然被骂了一个多月，但后来过来感谢的小伙伴更多。所以，如果您要投资指数，应该牢牢的抓住这个绝招，盈利收益率。通常大于10%就安全了，大于15%就绝对低估了，而要小于5-6%市场就进入了风险期，至于怎么找这个全市场的盈利收益率。百度一下吧，市场市盈率天天会有记者统计，然后把它倒过来，就是盈利收益率了，如果还不知道怎么弄，到郑雅山的白癜风治疗多少钱北京中科白殿疯医院地址
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